中國日報網(wǎng)環(huán)球在線消息：在上周滬深股市指數(shù)升幅分別高達7%及9%之后，7月30日，上證綜指報收4440.77點，猛漲95.41點，深成指收盤15060.86點，狂漲446.76點。中國股市的高歌猛進粉碎了所謂的“外圍市場干擾論”。
因為這段時間美國股市一塌糊涂，連續(xù)暴跌。上周暴跌的累計跌幅達到了4.9%，為2003年以來最為慘烈的一次。美股的下跌惹得日本股市,澳大利亞股市,韓國、中國臺灣地區(qū)股市紛紛跳水。
對于那些一味“唱衰”、不了解中國股市機理的人來說，他們無法了解這次高歌猛進。中國明明是一個半封閉的“資金寬進嚴出”市場，他們總是夸大中國市場和國際的“接軌度”；他們會煞有介事地將特別國債發(fā)行方式未定、日本央行即將加息（削弱全世界的日元套利勢力）的流言作為抑制中國股市繼續(xù)上升的“恐嚇性言辭”，但是中國幾個月新增的外匯儲備已經(jīng)超過了特別國債所吸納的美元儲備的規(guī)模，換句話說，基礎貨幣不僅沒有被限制，實際上是在瘋長。
日本央行上一次提高利率的確對全球股市造成了強大的沖擊力，產(chǎn)生了“2·27”的世界性黑色行情，中國股市也難逃此劫。但現(xiàn)在的情形跟“2·27”完全不同。因為在“2·27”的時候，全球股市一片繁榮（尤其是美股），日本央行突然性提高0.25個百分點的利率促使那些“借出日元去其他市場套利”的家伙們不得已“平倉”，使歐美和亞洲各國股市一片慘淡，也造成另外一個后果，即那些套利投機者開始對日元利率的升值進行“理性預期”，而不像過去那樣猝不及防，我們可以大膽地猜測，日本央行加息舉動之后，將不會再度產(chǎn)生全球性的黑色效果，因為投機者已經(jīng)對日本央行的舉動予以“事先消化”。
此前一種謝國忠式的不明智判斷是“印花稅稅率提高將吞噬上市公司全年的利潤，股市將變成一個沒有贏家的游戲”。無疑，這種判斷認為中國股市泡沫必破、“中國上市公司市盈率太高缺乏業(yè)績支撐”的預言在長遠的未來肯定是“兌現(xiàn)”的。但是，聰明的智者總是領先人類一小步，并不脫離人類，雄心萬丈、缺少判斷力的人則總是通過領先人類“十萬八千里”、然后用漫長的時間，苦苦等候其預言結果的最終實現(xiàn)來證明自己的眼光和價值。
中國股市之所以保持強烈的“熱度”，我們不能像那些不明智，但一副理性面孔的分析人士那樣，從市盈率來考察股市。這也使得一些喜歡股市泡沫到了不分青紅皂白的“股市鐵托”們煞有介事地講述“中國轉型（業(yè)績劇增以及資產(chǎn)注入、股權收購）”的概念來反駁市盈率高的指責，他們強調市盈率并不高。毫無疑問，“股市鐵托”們的判斷更是不明智。
中國股市亢奮的唯一原因是由中國居民的“資產(chǎn)轉換彈性和結構”決定的。實際上，中國居民只有三種資產(chǎn)可以“把玩”，一種是房地產(chǎn)、一種是儲蓄（銀行存款國債等無風險資產(chǎn)）、一種是股票（包括基金等理財產(chǎn)品）。在一個負利率的環(huán)境下，房地產(chǎn)資產(chǎn)價格肯定要首先飆升，因為它具有資產(chǎn)的使用性（居住或出租）以及穩(wěn)定性（不僅是資產(chǎn)穩(wěn)定，同時也有心理的安定感，成家需要房子）。在房地產(chǎn)表演“駭人的暴漲”節(jié)目之后，它成了一種“階層資產(chǎn)”，因為購買或者炒作它的人大多是資產(chǎn)豐裕的住家或玩家，它的過分高亢的漲幅設置了可怕的隔離帶，將大部分中產(chǎn)階層和收入低下人群“拋棄”了。這個結果實質上也讓房地產(chǎn)商感到害怕，所以房地產(chǎn)商不斷鼓勵和誘導人們不要嫌價格貴，要繼續(xù)硬著頭皮買房。于是，在一個負利率高房價的環(huán)境下，股票成了大多數(shù)群體扛住“資產(chǎn)縮水”的唯一場所。從這個意義上說，如果房價大跌，股市反而很危險，因為“房產(chǎn)對股票資產(chǎn)可以產(chǎn)生替代作用”，相反，如果房價繼續(xù)盤旋高位，那么在負利率或低利率不改變的情況下，股票價格將變得非常安全，簡單地說，房價正在為股市“保駕護航”。
所以說中國的牛市是因為中國居民“資產(chǎn)轉換彈性和結構”所造成的，中國牛市是半封閉的，它不接納市盈率高則資金被分流到其他市場法則的支配，坦率地說，外部世界股市如此差勁，即使有QDII也無人愿意“出?！?。不過，令人憂慮的是，在不遠的將來，世界熱錢可能會盯上中國股市，這是我們需要注意的。（來源：南方報業(yè)傳媒集團-21世紀經(jīng)濟報道 本報評論員 唐學鵬）