華爾街日?qǐng)?bào)周二曝料稱，在本周的會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)可能重啟債券收購計(jì)劃，重新回到“量化寬松”的老路。報(bào)道稱，美聯(lián)儲(chǔ)官員將在會(huì)議上考慮，是否用所持抵押債券到期后的資金來購買新的抵押債券或國債。這將是對(duì)當(dāng)局現(xiàn)有政策的一項(xiàng)重大調(diào)整。
安本資產(chǎn)全球資產(chǎn)配置主管邁克爾?特納在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，短期內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)面臨的更大風(fēng)險(xiǎn)還是通縮。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的潛在疲軟增長，可能帶來與當(dāng)年日本經(jīng)歷過類似的通縮威脅。
納特認(rèn)為，西方國家普遍用盡了刺激增長的彈藥，不管是財(cái)政政策還是貨幣政策。就財(cái)政而言，西方國家普遍債臺(tái)高筑，面臨財(cái)政緊縮的壓力；而在貨幣政策一邊，即便各國有意繼續(xù)采取寬松政策，但效果也不會(huì)明顯，因?yàn)楫?dāng)前的真正問題出在對(duì)信貸的需求，而不是供應(yīng)。另外，更嚴(yán)厲的金融監(jiān)管也會(huì)導(dǎo)致銀行傾向于收緊信貸。
格羅斯提前布局通縮
掌管著全球最大債券基金的格羅斯稱，通縮不僅是一個(gè)大家熱衷探討的話題，更是當(dāng)前正在發(fā)生的事情。他表示，過去兩年美國的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)按年率計(jì)算下降了0.1%，美國正滑入通縮。
通縮的初步跡象，令格羅斯等人開始將資金投向債券和高派息股票等附息投資項(xiàng)目。另外，這些人還開始為股市可能出現(xiàn)的下跌做對(duì)沖。通常情況下，在通縮和物價(jià)持續(xù)下跌時(shí)期，企業(yè)很難獲利，其股價(jià)也會(huì)因此承壓。
據(jù)報(bào)道，最近幾周格羅斯大量買入美債。在其管理的基金中，目前美債的占比已達(dá)約51%，3月底時(shí)還不到33%。這也是過去六年來該基金持有國債最多的時(shí)候。
不過，這樣的策略也要冒很大的風(fēng)險(xiǎn)。不少知名的投資人都認(rèn)為，通縮會(huì)長期持續(xù)的說法并不確定，而且，一旦通縮真的成為現(xiàn)實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)等決策者也將采取強(qiáng)力措施來遏制物價(jià)下跌。比如，在2008年金融危機(jī)后，市場對(duì)通縮的恐慌最終沒有成為現(xiàn)實(shí)，主要?dú)w功于各國央行的大力干預(yù)。
特納指出，考慮到世界經(jīng)濟(jì)仍會(huì)保持復(fù)蘇，企業(yè)業(yè)績?nèi)杂型３志徛鲩L，通縮的風(fēng)險(xiǎn)不大可能兌現(xiàn)。而從另一方面看，如果在個(gè)人和家庭層面的信貸需求開始改善，同時(shí)企業(yè)對(duì)信貸的需求也增加，那么風(fēng)險(xiǎn)可能偏向通脹。但考慮到企業(yè)生產(chǎn)和勞動(dòng)力市場仍相當(dāng)疲軟，他認(rèn)為，至少在3到5年內(nèi)，通脹可能還不是大問題。
