深化改革是銀行業(yè)根本出路
根據(jù)這樣一些情況，對(duì)中國(guó)金融業(yè)來(lái)說(shuō)，還是需要進(jìn)一步深化改革。從1978年以來(lái)，我們進(jìn)行了很多改革，取得了很大的成功，進(jìn)一步深化改革的一個(gè)很重要的方面，就是健全宏觀調(diào)控監(jiān)管體系。在宏觀調(diào)控體系中，我們認(rèn)為最重要的是利率的市場(chǎng)化，中國(guó)的銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力不行，宏觀調(diào)控部門把利率固定了，銀行怎么能夠定價(jià)呢？一開(kāi)始我們談到，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是自由的企業(yè)制度，它是通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)形成一個(gè)價(jià)格信號(hào)，來(lái)進(jìn)行資源配置。在銀行業(yè)中，利率應(yīng)該是變動(dòng)的，銀行要有自己定價(jià)的權(quán)利，國(guó)家利率一定是市場(chǎng)化的，它才有可能定價(jià)。
另一方面，必須加快銀行業(yè)重組改制的步伐，擴(kuò)充資本金，提高盈利能力，通過(guò)引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)對(duì)對(duì)外開(kāi)放帶來(lái)的一個(gè)挑戰(zhàn)，并形成于一套與國(guó)際操作慣例相接軌的新的微觀經(jīng)濟(jì)的制度。
直接融資還是間接融資？
還有一個(gè)很大的問(wèn)題就是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)問(wèn)題，要擴(kuò)大直接融資的比例。比如中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展問(wèn)題，我們算了一下，去年中國(guó)資本市場(chǎng)獲得的融資額僅是整個(gè)融資額的4%-5%，換言之，至少90%以上的資金是由銀行提供的。有人說(shuō)，這樣有什么不好呢？當(dāng)然，從企業(yè)獲得資金的角度來(lái)說(shuō)，沒(méi)有什么不好。但是，這在金融上是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)很大的舉動(dòng)，把所有的風(fēng)險(xiǎn)集中于銀行，一有風(fēng)吹草動(dòng)，宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動(dòng)，銀行首先就受不了了，壞賬增加。大家知道，處置風(fēng)險(xiǎn)的方式有兩種，一種是商業(yè)銀行的方式，通過(guò)積累良好的流動(dòng)性資產(chǎn)，比如存款，以此來(lái)化解風(fēng)險(xiǎn)，或者把風(fēng)險(xiǎn)推向未來(lái)，我們叫“跨時(shí)配置”。為什么過(guò)去盡管中國(guó)的銀行在技術(shù)上應(yīng)該破產(chǎn)，而實(shí)際上沒(méi)有倒閉呢？就是因?yàn)橛写罅康拇婵�，你要提款我可以用別人的存款還你，只要這個(gè)過(guò)程持續(xù)下去，資金鏈條不斷，就可以經(jīng)營(yíng)下去，盈利與否問(wèn)題不大，它反映了這樣一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)配置的過(guò)程。另外一種方式就是通過(guò)資本市場(chǎng)，要同時(shí)對(duì)沖，發(fā)明出各種各樣的產(chǎn)品，同時(shí)把它賣掉，市場(chǎng)上的每個(gè)參與者都要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，然后通過(guò)買賣來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。
現(xiàn)在中國(guó)的融資結(jié)構(gòu)基本上偏于間接融資，銀行占90%以上，而資本市場(chǎng)占的比例非常小，風(fēng)險(xiǎn)基本集中在銀行，也就是過(guò)去的那種狀況，隨著經(jīng)濟(jì)的大發(fā)展，銀行增加貸款，隨著貸款的增加，不良資產(chǎn)大量上升，最后是大剝離，這種循環(huán)要永遠(yuǎn)持續(xù)下去。要避免銀行出現(xiàn)這種風(fēng)險(xiǎn)，最重要的是發(fā)展資本市場(chǎng)，使它和銀行做一個(gè)匹配，然后才能建立健全金融市場(chǎng)體系。在這方面，中國(guó)和金融業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家差距還很大。下面這個(gè)圖，這是“中國(guó)直接融資與間接融資的比重”，有三個(gè)方面，一個(gè)是銀行貸款，一個(gè)是股票融資，一個(gè)是企業(yè)債券。到目前為止，我們有80%以上的資金來(lái)自銀行，這幾年中國(guó)的債券市場(chǎng)發(fā)展比較快，但是股票融資的比重依然是非常小的。
我們?cè)賮?lái)看西方國(guó)家直接融資和間接融資的比重。德國(guó)是以間接融資為主的模式，它的銀行貸款是60%多，美國(guó)也不到60%，像英國(guó)這樣的老牌資本主義國(guó)家，資本市場(chǎng)比較發(fā)達(dá)，所以它的銀行融資貸款不到30%，它們的其他金融資產(chǎn)相對(duì)比較多，而中國(guó)的金融資產(chǎn)過(guò)分單一了。
